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本文以保险主体的资本来源及实际控制关系为主要标准,并统筹考虑保险主体之间业务性质及管控模式等,根据“实质重于形式”的原则,将保险集团分为两类,一类是保险集团法人控股型(集团公司型),一类是保险集团模拟运作型(准保险集团型)。保险集团法人控股型模式(集团公司型)是指以保险集团公司为主体、控股一家或多家保险子公司的组织形式。保险集团公司作为母公司,一般并不经营具体保险业务,也称“纯粹保险集团控股型”,这是保险集团的主要组织形式。

华创证券给予目标价1250元/股,表示:按2018年茅台酒吨价估算,今年集团关联交易茅台酒在2500-3000吨,相比过去2年关联销售额26亿左右仅增长30亿元,占全年销售额仅约3.5%,属于完全可控范围。太平洋证券给予目标价在1240元/股,认为公司目前正紧锣密鼓地部署营销体制调整和渠道变革,下半年直供及直销有望增加。目前逐步落地的600吨KA直供的招标以及推进中的400吨电商的招标将大比例增加KA直供和电商的配额。此外,管理层此前透露直营门店配额有望新增1100吨达到1600吨左右,将大幅提升直销的比例。

“一些银行股东给的资金成本,和它们提供给别家的一样,并无例外。”黄炜坦言。没拿到更低成本的资金也就算了,却要受到和银行一样严苛的制约。各家银行的董事会章程、对外投资权限的要求,都不一样。一些银行股东对持牌系盯得很紧,资产状况、价值变化等等任何小变动,都得层层过问。

这些复杂的背景,正在成为它们发展的掣肘。“持牌系背后的各个股东,对经营的目标理念、市场的认知是不一样的。”黄炜称,这就导致众口难调。公开资料显示,76%的持牌系消金公司,背后都有银行作为股东。占股的多少,决定了银行的态度。占股少的,只是干儿子,并不会多疼爱,只是将其作为一门生意,在商言商。

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